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外资机构虎视 A股量化交易

发布时间:2018-05-16 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

经济观察报 记者 李保华 2014年,预期之中股指期权、个股期权和T+0等金融创新的推出,市场量化交易大门有望开启。这让海外的量化投资机构们跃跃欲试,他们中的一些已经开始寻觅量化交易软件。一款海外量化交易常用软件的中国代理人士透露,近期有大量香港的客户在咨询数据接入的问题。

美国高频交易专家Edgar Perez认为,A股将成为全球最大的量化交易市场。而由于股票市场中大部分量化交易的策略多是赚散户的钱,因此,对于这些量化投资机构,A股市场的个人投资者需要看好自己的“钱袋子”了。

A股的量化红利

事实上,国内的量化交易自2009年开始发展,不过因为投资标的稀缺、技术及人才稀缺的限制等原因,目前绝大部分都是以期货为标的。

私募排排网的数据显示,国泰君安-青骓衍生品高频一期在2013年仅4个月的时间里获得了约84%的回报。该基金成立于2013年8月份,投资策略是对期货进行量化交易。

可观的收益已经吸引到了国内外机构的关注。在国内的主力投资机构中,政策限制较少的部分券商和保险已经先行试水股票市场。中国量化投资学会理事长、量化投资经理丁鹏认为,目前加总券商和险资自营的量化套利资金,以及公私募机构量化基金的规模,国内量化投资资金的体量已经达到1000亿元,其主要来源仍是券商和保险的自营盘。“最近一个多月经常接到很多香港那边打过来的电话,咨询我们的交易软件能不能实现全自动的量化交易问题。”一家美国量化交易软件的中国代理商称,据他了解,由于有些国外的软件已经能够实现国内的数据接入,有国内的量化交易团队买下了该交易软件的代理权,在赚取了丰厚的利润后已经不对外出售。

大智慧的客服人员称,大智慧旗下的一款用于量化交易的系统在近期因不明原因已经停止出售,重新出售的时间目前无法估计,该量化交易系统采用的是软件和硬件结合的方式一起卖,售价高昂但依然受到了专业人士的热捧。

公开信息显示,由于量化交易能实现全自动化下单,排除人的情感因素不断优化交易模型同时能适度地控制交易风险,被机构广泛采用。量化交易在美国证券期货市场虽然仅出现40余年,但其占市场总交易量的比例已经超过了60%。

部分量化交易的基金在美国市场取得了较好的回报。以美国市场采用量化交易的老牌基金巨头文艺复兴为例,2013年10月份,文艺复兴基金在当月的回报率高达8.65%,大幅超过股指4.6%的回报率,该基金目前的规模约为87亿美元。

莫尼塔此前的统计报告也显示,美国量化交易的基金近年来的复合平均回报约为10.8%,高于市场的整体平均收益。国信证券监事会主席何诚颖认为,量化投资是金融中的“核武器”,在美国等地区呈现蓬勃发展的状态,并带来了巨大的规模与收益。

从国际市场来看,股票市场才是量化交易的真正用武之地。“量化交易主要是赚个人投资者的钱,期货标的毕竟有限,在A股遍地散户的情况下,量化交易应该会取得非常好的回报,这是A股量化交易的红利,所以得趁早。”一位在香港准备进军A股的私募基金经理说,量化交易在国外起步较早,国内基本都是海归在做,目前国内已经有大量的量化交易机构介入了沪深300的交易套利,所以沪深300的日内波动越来越规则,套利的空间越来越小,真正的机会在分散的股票市场。

据华联期货介绍,早在2012年上半年,量化交易量占国内股指期货交易量的比例已达20%左右。由于没有最新的数据统计,目前市场估计这一比例在70%以上。

随着预期之中股指期权、个股期权和T+0等金融创新的推出,A股的量化交易已经渐行渐近。

“股指期权会在今年推出,A股T+0在2014年也有可能会实现。”另外一家北京的量化交易私募说,而目前A股市场中股票量化交易的成交量基本可以忽略不计,绝大多数打着量化交易名号的基金也只是为了一个更加好听点的名字而已,并未采用过量化交易。

根据本报此前从多家券商的了解,券商的股指期权准备工作早已就绪,今年年中推出已经取得广泛共识。而T+0在经历了长期的等待后,也已经风雨欲来。早在2013年3月6日。

全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰表示,正在研究t+0交易制度。证监会市场部副主任王娴随后也表示,目前推出t+0的法律障碍已经消除。

中国量化投资研究院院长、国泰安集团董事长陈工孟在近日也表示,量化投资为投资者提供了另一种投资工具,目前在国内还处于发展的萌芽阶段,这其中或有几十倍的市场发展空间。

先行者的现实困难

在量化交易发展较早的美国和香港等海外市场,由于将海外的成熟策略平移到A股市场的成本非常低,甚至部分对速度不敏感的策略在国内连办公室都不需要,上述香港私募基金经理表示,所以,很多量化交易投资机构都对A股的量化交易虎视眈眈。

尽管有巨额的利润诱惑和预期之中政策阻碍将被解除,但目前在国内做量化依然存在很多困难。上述代理商称,目前国外的主流量化交易软件还不能接入A股的实时数据,只能接入期货数据,“国内的股票量化市场还没起来,券商目前都还没有大规模投入。此外,A股市场的数据被几家公司垄断,这些公司进步的动力不够。”

媒体报道显示,光大乌龙指事件中,光大的量化交易团队所使用的软件投入已经高达1500万元,每年的维护升级费用也达到一两千万。“实际上光大的软件还不够完善,光大乌龙指的原因是买入指令在返回的途中受阻,系统从而不断发出新的买入指令,最后所有指令都成交了。但我们在美国做量化交易时,必须要等上一个买入指令买入确认后才会发出新的买入指令。”上述海外软件代理商称,他们在国内出售的软件比在海外要低两个版本。有业内人士质疑,该代理商将最新的版本留着自用而没有推向市场。

除了费用高昂的自行开发软件外,大智慧推出了一款软件和硬件结合的量化交易系统,售价高达58万元/年。但大智慧工作人员表示,目前该系统已经停止出售,并未说明停售原因,重新出售的时间未定。

尽管该系统售价高昂,但作为国内第一个标准化的股票自动化交易系统,其还是受到了一些投资团队的热捧。

嘉瑞咨询(香港)有限公司董事总经理周鸿松认为,中国券商行业在IT技术系统方面的投入太弱,仅野村证券一家券商的IT投入就约30亿元,相当于我国券商行业整体投入的50%。

上述海外软件代理商认为,目前对国内股票的量化交易在售软件还没有一个标准化的IT解决方案。只能买一个国外的交易软件,让券商提供API接口,中间费时费力的对接工作和测试还得交易团队自己做,但更重要的是,“因为是交易团队自己对接的,如果出了问题责任如何分担一直是我最大的困惑。”

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