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马双杰:智能投顾对FOF是工具 短周期策略可考虑

发布时间:2019-01-11 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

  新浪财经讯 6月28日,由私募排排网和易方达共同主办的第三届中国FOF&MOM基金管理人年会在北京召开。年会以“枕金待旦、智领未来”为主题,共同展望FOF行业的未来。

  在“圆桌对话四:金融科技领航FOF投资新时代”,出席嘉宾有中邮鸿信投资FOF投资总监马双杰、凯纳资本合伙人陈曦、老虎证券创始人巫天华、宽睿科技董事长兼CEO刘鑫、深圳前海云溪基金董事长兼首席投资官阳勇。

  马双杰认为,智能投顾这个问题对于FOF来说,其实也是一种工具。目前还是处于发展阶段,短周期策略还不错。

马双杰

马双杰

  以下为圆桌实录:

  杨建波:非常感谢主持人,我们的会议进行到今天,还坚持坐到台下的,一定是收获最多的。最后一个圆桌,也会给大家带来更多的收获,我们最后一个议题是金融科技,也跟我们现在市场上特别火的概念相呼应的。尤其是最近两年,国内投资有一个概念非常火,就是智能投顾,不管是银行,券商,还是第三方理财机构,之所以这么火,跟市场有很大关系,因为我们资产管理规模越来越大,整个管理规模超过了百万亿。在这样大的市场环境下,这种新的事物和新工具,对资产管理行业有什么影响,想请嘉宾做一下分享。先请老虎证券的创始人巫天华回答相关的一些问题。

  巫天华:智能投顾这个话题,有一个参照,在美国有几家培训出名的公司,在一些海外市场里面,有一定的参考价值。国内这一侧,我看到了一个现象,在过去的三四年时间里面,有很多类似的创意项目,整体来讲,在中国还处在刚刚开始的阶段,我自己本人也是这个出身,我也看到了它在辅助投顾,在帮助大家做信息的获取和风险评估,其实这方面有比较广泛的应用。

  量化也是美股里面非常重要的投顾流派,美股市场有机器人贡献,总的来讲,量化技术的门槛比较高,很多基金想跑赢大市,或者希望业绩做更新,整个中国智能投顾刚刚开始。

  杨建波:下面我们请云溪基金的阳总,您觉得智能投顾对资管行业有哪些影响?

  阳勇:其实智能投顾的发展,因为有很多受众,我发现培养这么一些人才,这是通过计算机来做的,但是我们也考察了一些公司,做的还没有非常好,如果非常好,通过程序化,我们愿意跟他合作,必将在这一块,还是不如程序员的。

  另外是在波段的判断方面,因为我们做股票,一个是判断择时,一个是选股方面,我们几个方面都没有问题,这可能是择时方面需要一些资本的东西,希望能够在这块有所突破,通过智能软件。

  杨建波:说到智能投顾,我们看到市面上很多智能投顾,包括银行和第三方,他们给客户提供的更直接的产出,目前来讲,它是一揽子基金,跟FOF很类似,智能投顾作为一种新的工具,是FOF投资的一种新模式,请中邮鸿信的马总分享一下。

  马双杰:智能投顾这个话题,对我们做FOF的,可以说有一点比较难讲的,为什么呢?我做理解的智能投顾,是说对于我想要的目标,通过智能投顾做一个组合,可能会期待FOF的工作。所以说,为什么说这个问题难回答?如果回答可以完全通过智能投顾来做,意味着我们做FOF的就失业了。我们研究最后的结果是智能投顾用在FOF上,还不太可以。要看怎么定义智能投顾,你如果用在客户为画像,对于一般投资人做这样一个投顾的理念,是有意义的。如果只是在投资的组合上配置,会有难度。如果纯粹是用人工智能做投资,可能可以。但是智能投顾这个问题对于FOF来说,其实也是一种工具,或者说像排排网推出的组合大师,组合大师对整个角度,可以通过它来做底层头部产品的筛选,筛选完以后,没办法自己做,产品筛选完,是在我所在的范围内选一个标的,为什么不能完全做到投顾的情况?投资有几个维度,第一个维度是去买股票,要去买一个私募产品,买了一个股票,就是一个维度。如果只买一个私募产品的净值,用净值采购的东西做一个组合,可能又不一样了。就是说目前中国所有的数据的有净值这个阶段,我们自己有没有做智能投顾这些事,有,我们有核心池,投了二三十个投顾,我们会有投顾的估值表,然后根据估值表选一个我所要的东西,左侧投顾那一端,差不多相关性会比较明显了,可以选择一个我想要的组合,这是对于某一大类的策略用这种方法去做,这是我们在FOF层面上的理解。

  杨建波:我们自己平时会接触很多FOF,智能投顾在应用中,您刚才提到,目前来讲,智能投顾是节省或者代替人工的作用。目前来讲,它不是非常合适的时间点。您觉得目前来讲它不是合适的时间点,最大的困难是什么?

  马双杰:我是做FOF的,我只看FOF本身,智能头部对FOF有多少优势,我们了解过很多做智能投顾的公司,我觉得比较核心的点在于中国所有投顾的数据是非公开的,如果投顾是公开的,可以让每个投顾变成我的阿发,我可以跟投顾进行贴标,同样做500超额,我们做了差不多10家,差不多10家的阿发里面,有做基础因子的,有做高频的,有做每天30%,有做每天10%,有做每天5%的,背景的逻辑不一样,逻辑因子100%,如果投顾的舆情占到100%,也可以做的很好,只不过我们在观察的区间里,你要知道他能做到这一点,如果这10家投顾有一个底仓,然后把它的因子全部进行分析以后,对于我而言,每个阿发可以进行贴标,贴标完以后,所对应的相关性就出来了。我要看未来因子的组合变化,在这个过程中,智能投顾在投前、投后,可能对于组合会有很大的作用。我觉得就FOF层面上来讲,可能会有异议。

  如果就私募来说,展开一下,AI这个东西,我们觉得还是有效的,为什么这么说?因为其实有很多人说到深度学习,其实就是以前的神经网络,如果说还只是用CPU做预算的话,计算不够,现在你可以通过GPU提升你的计算力,五六年的数据在十几年里面可以预算出一个不错的想要的东西。我们其实看到了有已经有头部在CTA领域,在股票领域里面,完全是通过过去的数据预测的。现在AI已经深入到我们的生活了,特别是图像识别,既然能够用到生活中,也能用到AI的投资领域当中去,你可以通过图像识别、模式识别,然后用AI学习,哪些图像和模式是有效的,这些概率能不能做中长期的投资?我觉得不能。如果做一个很短周期的,我觉得这种策略还是挺不错的,因为市场竞争不那么充分,而且出现无效的风险难度大,因为出现无效最大的亏损,不像中长期的那么严重。所以说,我们对于AI这块、对于投顾这块是这样的看法。

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