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北京观察第19期:新股重启VS流动性 谁将左右股市?

发布时间:2018-06-17 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

网易财经:各位网友大家好,欢迎来到本期的北京观察。本期节目讨论的话题是大盘股和流动性谁将左右3000点以上的股市行情。6月19日IPO正式开闸,桂林三金和万马电缆顺利IPO,家润多准备于明天正式登陆中小板,向配套的新股发行正式开启,超级大盘股中国建筑将于7月22日在网上发行,目前大盘正在3000点,IPO开闸,大盘股重启,会分流市场资金,流动性又推动股市上涨,两个因素相互博弈,到底哪个因素会左右股市行情?

另外,新股上市依然遭到爆炒,这是否意味着新股发行制度改革失败?同时,在这个时点管理层加快新股发行节奏,政策意图又是什么?对此,我们今天邀请到两位专家对此一起讨论,我左手边这位是中央财经大学研究中心主任郭田勇教授;另外一边是来自宏源证券研究所的所长程文卫。

上周五两支新股上市,桂林三金上市受日涨了82%,万马电缆涨了125%,新股依然遭到爆炒,上市之前深交所发了四篇风险提示文章,并在新股发行首日实行两档停牌制度,但依然没有改变新股遭到爆炒的局面,新股爆炒令人相当尴尬,这是否宣布着新股发行制度改革的失败?两位专家怎么看?

郭田勇:新股爆炒肯定不是管理层希望看到的,管理层希望新股开闸,多给市场注入供给,注入新鲜血液,又不希望价格涨得太快、太高,这也是他们的良苦用心,但如果用新股爆炒这件事情来衡量发行制度改革失败作为论据并不充分,因为新股爆炒并不仅仅是在这次新股发行改革后出现的,以前若干年来,炒新股一直是中国股市一贯性的做法,特别是这次,停闸九个月以后开闸,很多股民都有一种久旱逢甘霖的感觉,那么长时间没有上新股了,大家盼望已久,好不容易弄出了两个,桂林三金和万马电缆,肯定会对它有很高的预期,渴望获得滋润,好不容易出来一个,大家的预期本身就比较高,比如说涨幅达到80%,在我看来,发行价本身就偏高了,涨幅又达到这么高,在现在由于过多流动性而推动的特定股市阶段以及新股开闸两股渴望相互叠加就形成了新股上市首日涨幅较大的情况,但并不能以此论证新股发行制度就是失败了。

网易财经:但这次新股发行改革两个核心的因素一是解决新股爆炒的问题,二是提高中小散户的中签率,但桂林三金中签率只有0.17%,万马电缆只有0.13%,这个目的没有达到,是否说明发行制度不成功,程老师您怎么看?

程文卫:一个公司能够成功上市,整个发行就没有问题,就算已经成功了,至于上市以后的上涨空间,我觉得这是市场的因素,刚才郭老师也提到了,流动性、投资者的热情和中国股市一直以来对于新事物的追捧,与这些因素都有关,不能直接下简单结论,而且后续还有一些公司也准备要上市了,我们可以看到,市场对于这些发行都抱有极大的热情,大家都在积极参与,从中签率也可以看出来,大家还是很认可这件事情的,如果不认可的话,一支新股推出以后不能成功发行,也就说明了它的失败。所以反过来看,还是成功的。

网易财经:新股发行首日遭爆炒的根本原因到底是什么?制度压力、市场供给还是投资者不够理性?

程文卫:我觉得应该更多从行为金融学和行为投资学的角度来解释这个问题,确实有很长时间没有新公司上市了,所以就会出现追捧的现象,随着新股发行越来越多,市场会逐渐回归理性的。

网易财经:您说的还是市场供给的问题?

程文卫:投资的心态和市场供给。

郭田勇:现在整个股市处在一个上升期,通胀预期、流动性偏多、银行信贷高速增长……烘托出了一种经济不景气的牛市心理,因为经济现在还没有完全好转,但股市的牛市心态已经形成了,有句话是“牛市不言底”,既然已经形成了牛市心理,大家会觉得再高的价格都是合理的,接受它的人也会非常多。其实桂林三金这个股票在发行前还有很多质疑之声,认为企业在发行之前还有一些治理上的问题、不是很完善,但发行以后也没有人质疑这件事了,这就是牛市心态导致的。对于上市公司来说,能够赶上IPO开闸第一单,又恰逢这样的市场状态,我觉得这些上市公司首先应该为此感到幸运,因为你的发行价本身就高了,募集的资金量也多。但我们的确要看到,这种情况并不是常态,未来随着发行量的增多,爆炒的现象就会渐渐减少。

网易财经:7月22日超级大盘股中国建筑网上申购,融资426亿,如果今年农行不上市,它可能会成为今年亚洲最大的IPO,在这个时点上发行超级大盘股,管理层的意图是什么?

程文卫:一方面反映了市场的需求,需要新鲜的血液、新鲜的品种,第二也反映了投资者的热情,好的品种出来,大家一定会去追捧,而且从同类板块、同类上市公司中大家可以看到,最近一段时间整个市场表现不错,它作为H股回归,假如要去推测管理层的意图,我觉得是这样的,证券市场非常重要的功能就是融资功能,单支股票融资400亿和几支股票融资400亿,包括全流通不停的有大小非减持、解禁,都是想通过证券市场达到融资的目的,在市场比较高的时候连续发行一些股票都是为了平衡市场供给,使之达到均衡状态,这样可能是最好的,不要在某个时间内出现失衡状态,不管是上涨失衡还是下跌失衡,对于整个市场,包括对投资者来说,都会产生不好的影响,不利于市场正常成长。

网易财经:郭老师认为呢?

郭田勇:相对于股市的供给面来讲,市场的确处于求大于供的情况,这样的情况管理层一定要平衡,管理层也有一种试探的做法,开闸前一开始就有人预测中国建筑会是第一支IPO的股票,但不是这样,先搞了一个小的来投石问路,这说明管理层担心一开始就出现供求倾斜的情况,会适度加大供给筹码。今天上午我们开会,会议中还透露农行现在改制呈现了加速状况,今年农行有可能在A股上市,现在正在紧锣密鼓的谈战略投资者。农行如果上市,肯定是今年最大的IPO,一年多前光大银行、光大证券都说要上市,说要在奥运会前上市,后来他们自己也不提这事儿了,股市跌下来你就是上市也筹不到多少资,对于农行来讲,他们一定会在现在紧锣密鼓地推进上市,现在上市对他们更有利,而对于管理层来讲,弄几个农行这样的超级大盘股窝在手里,万一股市出现急剧上涨就可以向外扔,否则如果手里没有筹码也不行。通过我们对资本市场的判断,农行肯定会加速上市。

网易财经:现在超级大盘股成为管理层调控股市的手段了?

郭田勇:超级大盘股以前就是管理层的调控筹码,他们有意无意的把超级大盘股作为调控筹码,因为这是一个非行政方式,股市涨起来,提高印花税等手段是行政行为,超级大盘股是非行政性的,和央行采取公开市场业务似的,这样争议会更小,管理层肯定更喜欢用。

网易财经:2007年10月,中国石油在顶峰时发行新股筹资688亿元,此后A股从6024点的最高点暴跌,至2008年11月的1664点。中国建筑在3000点时发行,会否成为本轮股市涨跌的分水岭?

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