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大盘未到反转时 基金抢食中报吃饭行情

发布时间:2019-02-11 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

上周15家上市公司半年报亮相,让二季度“饥肠辘辘”的基金闻到了盛宴开启前的浓香。

“今年的中报行情不会缺席,但究竟规模有多大,难以预料。”上海某基金经理称,“部分上市公司业绩超预期将成为推动中报行情的主要因素。近期许多上市公司向上修正了业绩预测,提升了投资者的预期。而根据调研结果,我们公司股票池的个股,也是中报业绩超预期的居多。

不过,前车之鉴犹在。几个月前年报高预期落空引发的市场大跌,让一些基金经理至今心有余悸,这令他们更加谨慎地对待中报的超预期。在他们看来,今年中报的“吃饭行情”,无论是提前潜伏布局,还是超预期后急追,乃至确定“成色”后换股,都必须建立在业绩增长的高度“确定性”上。

啖得头道汤

对上市公司业绩和送转方案的“先知先觉”,让基金在中报“吃饭行情”的抢食大战中得以先手布局。机构之所以将中报行情视为“吃饭行情”的很大程度上便是基于先发优势带来的赚钱效应。

尽管直至上周,投资者才得以窥得中报大戏的一角,但对于今年密切跟踪调研上市公司的基金而言,早在6月底,中报的“吃饭行情”就已展开。

“其实,对于旗下重仓股的半年报业绩,我们早已心中有数。”某基金经理告诉记者,“不管是建立在深度调研基础上的盈利预测,还是与上市公司的充分沟通,基本上我们都能提前把握重点关注个股的半年报数据。作为机构投资者,这是必须具备的能力,否则等到半年报出来才恍然大悟,果实早已经被别人抢占了。

正是这种对业绩的“先知先觉”,让基金在中报“吃饭行情”的抢食大战中得以先手布局。这一点,在已披露中报的上市公司股价走势中可见一斑:部分个股在中报正式亮相前,股价已出现一波不小的涨幅,其背后闪动的,便有基金的影子。

以率先披露中报的立讯精密为例,该公司半年报净利润同比增幅高达96.36%,抢眼的业绩增速引来了诸多基金的大手笔增仓。中报显示,该股前十大流通股东均为基金,合计持有流通股数量占现有流通股比例超过40%,其中相当比例来自于二季度基金的加仓或新增介入。而在基金们蜂拥提前“潜伏”的同时,该股的“中报行情”也在不知不觉中提前展开。自6月1日起至半年报正式披露日,二级市场股价涨幅高达43%。

而基金们先手布局的,并不仅仅是业绩高增长个股,市场风头正劲的“高送转”大餐中,他们也早已入席。如上周宣布中期10送10股的大富科技,中报前十大流通股东中有8家为基金,且3家是二季度新增进入的,另5家则在二季度均有不同程度的加仓。与立讯精密相似,大富科技的“中报行情”也始于利好正式公布前。自6月22日起,该股止跌回升,至高送转公布日,短短十几个交易日股价涨幅已超过25%。

对此,业内人士指出,机构之所以将中报行情视为“吃饭行情”,很大程度上便是基于这种先发优势带来的赚钱效应。相对于普通投资者,机构与上市公司的关系更加密切,沟通交流更为顺畅,容易获取关键信息。而且机构由于能够保持对上市公司的长期跟踪调研,在信息的“去伪存真”方面也远较普通投资者更有优势。因此,在普通投资者眼里,中报行情应当发生在中报业绩正式公布之后,但事实上,对于机构投资者而言,先手之争往往远在中报披露之前已经展开。

不过,在这波正式开餐的“吃饭行情”中,并非所有的“头汤”都在基金的计划之内,但他们的应变也颇为灵活。当某只个股的业绩大大超出此前预期时,部分基金也勇于追高。“比如老凤祥,中报业绩同比增幅超过1倍的业绩预告出来后,大大超出了包括我在内的许多基金经理的预期。因此,尽管这家公司股价之前已经涨了一波,但公告出来后我们还是开始快速建仓。”上海某基金经理告诉记者,“其实,在中报行情里,我们今后肯定会经常看到这种超预期的股票,如果其行业前景和公司基本面都能比较明确地持续向好,那应该会是一个不错的买入机会。

仍需细挑食

不过,虽然企盼中报行情能打响一次“翻身仗”,但在经历了一轮中小盘股惊心动魄的暴跌之后,基金经理们对中报的态度变得务实起来。在他们眼里,这波“吃饭行情”幅度不会太大,也绝非全面行情。业绩确定性的高低,将成为个股走势的分水岭。

“下半年情况会和上半年不一样,业绩确定性增长将成为市场主流。‘贪婪’的前提,是在下半年找到业绩确定性增长的个股。天治成长精选拟任基金经理章旭峰说,“至少我会特别关注这一点,每个季度去了解上市公司基本面的变化,不管是成本变化,还是政策变化,不清楚的就去了解,以追求它的确定性。

对于业绩确定性增长的理解,不同基金经理的解释虽有不同,但核心的一点却基本不变,那就是这种“确定性增必须是可见且能够持续得到业绩验证的。事实上,在去年中小盘股疯狂高估的时候,市场上充斥着大量的“伪成长股”,无论是券商报告还是公司调研,传递给基金经理的信息均是业绩将现高增长。但随着“伪成长股”被剥去画皮,股价痛遭腰斩之后,基金经理们不得不反思,如何才能不错判业绩增长的“确定性增长的理解,

一位基金经理向记者表示,对于“确定性”的判定,市场杂音很多,无论是对上市公司所处行业前景,还是对上市公司生产经营的分析,市场常常会出现明显的分歧。在这种背景下,基金经理要想找到真实的“确定性”的不能过多依靠外力,只能依靠自己亲历亲为的密集深度调研,以及对上市公司实际业绩的长期跟踪验证。“在这种情况下,基金经理必须不断提高自己的知识水平,加强对产业、行业的认知,股票配资,丰富自己对经济周期及整个经济链条的见识,才能让自己在作出‘确定性’判断的时候多一些底气。”该基金经理说。

正是痛定思痛后,基金对业绩增长确定性的热衷,将在中报披露期间,成为基金严格筛选个股的“试金石”。这也意味着,在中报行情中,基金未必会起到推波助澜的作用,相反,若“试金石”检测出来的成色不一,会诱发基金在不同板块、个股上的大举进、退,中报行情也或将因此演化成一波新的结构性行情。

“不是所有的中小盘股都是成长股。”上投摩根新兴动力基金经理杜猛强调,“市场永远追求成长,最受追捧的也是成长股,但具体到中小盘股的投资机会,下半年可能会出现一个分化。因为在下半年,真正的成长股会展现出来,中报将成为一块试金石,投资人需要仔细甄别。

未到反转时

虽然许多基金经理认为,上市公司半年报的披露或带来一波“吃饭行情”,但他们同时也认为,这波行情并非饕餮盛宴,A股尚未到反转之时,中报行情带来的投资机会只是阶段性的反弹。

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