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10大基金投资总监看猪年股市:变化成为主旋律

发布时间:2019-02-12 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

  春节长假就要结束,猪年股市明天就要开始交易了,新的一年经济会将会有怎样表现,猪年股市财运如何?我们特地邀请五位实力公募基金投资总监和五大私募投资总监为大家指点迷津。

  2019年投资核心是寻找“希望之花”

  广发基金副总经理 朱平

  投资是一件很快乐的事,如果不快乐,那就说明做错了。要做好投资,必须像修炼武功一样,在“术”和“内力”两个层面不断提升。

  展望新一年的市场环境,中国经济还将继续转型升级,虽然转型的过程难免煎熬,但有望在经历涅槃重生后建立新周期。具体到投资上,2019年选股比2018年相对容易,核心是寻找优质个股,寻找“希望之花”。

  坚持价值投资,判断企业成长趋势

  回首20年,A股市场曾是价值观多元的市场,但拉长时间来看,真正坚持价值投资理念,选择优质的公司长期投资,长期下来会收获更好的回报。如果基金经理能在上一个时代就发掘贵州茅台(行情600519,诊股)的价值并持有到现在,收益率一定能秒杀大部分投资者。

  投资就像是修炼武功,有“术”和“内力”两个层面。“术”的层面就好比是武功的招式,表现为风格偏价值还是成长,买卖时点的选择等。而“内功”是指对投资的理解,从公司发展规律到股价围绕公司基本面波动规律的理解,需要基金经理通过长期积累,才能提高对企业运行规律的把握能力,对企业未来发展的趋势做出前瞻而正确的判断。

  对企业成长趋势的判断才是核心,基金经理需要洞察企业成长的驱动力,是行业景气度带来的繁荣,还是独具特色的核心竞争力。从微观层面辨别企业未来能否创造更多价值从而实现收入和利润的持续增长,是投资人需要不断修炼的内功。

  优质低价个股,或领先走出独立行情

  如果说2018年大盘已经探到底部,那么2019年的股市将可能有正收益,投资个股可能会比2018年要容易一些。熊市的市场调整通常分两个阶段,第一阶段为估值调整,第二阶段为盈利调整。目前A股已充分消化估值调整的压力,并开始反映盈利下滑带来的影响。对于优质企业而言,等到财务报表显示业绩下滑,股价可能反而不再调整。目前A股整体估值接近底部区域,较为便宜而且优质的弱周期个股,很容易领先市场走出独立上涨行情。

  从宏观环境来看,中国经济在2019年还将继续走在转型的路上,转型升级虽然很痛苦,但也是涅槃重生必须经历的过程,我对中国未来的发展仍然充满信心。

  2019年的投资应该把握两个关键点,第一是要控制合理的仓位,第二是布局弱周期下还能继续成长的优质公司,谨慎地关注早周期公司。投资的核心还是寻找优质个股,寻找“希望之花”。

  对于即将到来的科创板,这将会是资本市场的重要组成部分,但投资逻辑与其他行业有所区别。科创板投资要沿着未来科技发展方向,深入研究个股,如果能筛选出下一个创新周期的“BAT”公司,将有望把握住未来数十倍甚至数百倍成长带来的红利。

  聚焦擅长领域,专注发现价值

  为了让基金经理更好地修炼和发挥“内力”,也为了适应新的市场形势,获得持续稳定的投资回报,广发基金在2018年对权益投资部门架构进行改革,将权益投资部门拆分细化为价值投资部、策略投资部和成长投资部三个部门。

  按照价值投资的理念,投资收益的来源是企业价值,它可能是对未来成长的预期,也可能是企业被低估的价值。主动基金经理可以通过价值发掘,让市场变得更加有效。

  现在大家都在做企业价值发现这个事情,只有最早发现市场无效的这个人才能赚到最大的超额收益。如何才能成为最早发现企业价值的这个人?我想应该让每位基金经理根据自己的知识禀赋和资源积累,聚焦自己的能力圈,专注做好价值发现这件事。每个人的精力有限,希望基金经理聚焦自己最擅长的领域,发挥工匠精神,形成自己的能力圈,从而获得持续、稳定的长期回报。

  投资部门架构重新调整后,广发基金三个权益投资部门有清晰的定位。价值投资部非常注重估值和安全边际,通过ROE、现金流、运营资本等指标来选出优秀的公司;成长投资部聚焦在成长行业寻找优秀公司,会将未来发展空间不大的行业列入自己的负面清单;策略投资部则会结合客户的风险收益定位,给客户提供风险收益匹配的回报。

  展望新一年,国内资本市场依然是一个弱有效市场,存在创造超额收益的机会,但行业内部的竞争会更加激烈。未来几年,随着银行理财子公司陆续成立,主动管理领域的竞争更为激烈,基金公司的生存之道就是提供更大的价值,只有提供价值最多的公司才可以留存下来。

  2019年市场或有结构性机会

  易方达副总经理 吴欣荣

  回望2018年,市场风云激荡,有大幅波动也有更多积极变化。在经历了一年多的攻坚战后,去杠杆已经取得了阶段性成效,自主可控的产业升级路径更加坚定,同时,以减税降费为导向的新一轮政策调控正揭开帷幕——在外部压力的打磨下,下一阶段中国的政策方向、核心变量与发展前景变得越发清晰。改革开放和制度红利的释放将带来经济生活和社会体系的升级变迁,激发出中国经济的内在潜力,打开新一轮经济增长空间。我们深信,中国经济长期增长的趋势不会改变。

  展望2019年,我们认为A股市场可能存在结构性机会。一方面,各行业估值已经处于历史低位,优质个股吸引力凸显;另一方面,宏观经济及各行业基本面的底部尚需要进一步观察,市场整体性机会仍需等待。同时,随着A股国际化进程加速,各类长线资金在A股的占比和话语权将越来越高,A股市场的投资生态将随之生变,价值投资理念将更加深入人心。

  投资是一场长跑,有耐力的人才能够在长期中走向胜利。作为坚定的价值投资者,我们将在继续做好深度研究工作、挖掘价值投资机会的同时,持续关注并积极适应市场变化,努力为持有人创造实实在在的投资回报。

  权益市场配置价值凸显 可采用哑铃型投资策略

  华安基金副总经理 翁启森

  告别了全球资产普跌的2018年,预计2019年国内权益市场相较2018年将更具配置价值。

  目前外需仍受全球经济放缓的影响。去年10月以来,欧洲、日本等世界主要经济体PMI已经开始回落;12月一枝独秀的美国制造业PMI也出现较显著回落,年初IMF已下调全球经济增长预期。

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