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部分券商认为A股估值处于历史均值 两类股偏贵

发布时间:2018-03-23 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

中金公司指出,A股目前整体估值水平处于历史均值附近,其中非金融类公司整体仍在历史中等偏上位置:首先,沪深300的12个月前向市盈率为10.6倍,仍明显高于2013年的“钱荒时期”(7.8倍)和2014年中市场开始启动的前期(7.6倍),也略高于今年1月27日的相对低点(9.8倍)。其中,非金融类公司17.3倍,仍略高于近十年来的均值水平。其次,与主要地区和国家的市场相比,A股目前的市盈率估值处在中游附近,市净率处在中等偏上位置。最后,无论是从总市值还是从自由流通市值的角度看,A股市场与居民存款、货币量和国民生产总值的比值基本还处于十年来的均值附近。

不过,当前A股结构性行情突出,不同板块之间的估值差异仍然较大。

截至本周一收盘,A股市场主要指数估值分化较为明显,整体较5月有所提升。其中,创业板指市盈率(TTM)为50.8,中小板指为33.0,上证综指为14.1,沪深300为12.0。对比历史情况来看,沪指当前的估值大致相当于2010年底到2011年初的水平,处于相对较为中间的区域。创业板指当前的估值水平则相当于2015年3月附近,可见仍然相对较高。

银河证券认为,不同风格股票估值基本稳定,2010年以来,金融、消费估值处于均值水平,周期股、成长股高估。估值的差异,包括估值最高行业与估值最低行业的估值差与估值比,在一定程度上能够反映市场情绪的高低与变化。目前A股估值差与估值比仍在下行,市场情绪仍不稳定。短期内预计估值变化不大。6月份经济数据回暖的持续性有待验证,同时面临美联储议息及英国脱欧等事件冲击,建议投资者谨慎为上。

多数行业的估值水平仍接近或高于历史均值。光大证券统计,市盈率方面,除证券、保险、电力以外,十分之九的行业动态估值仍接近或高于历史均值;市净率方面,也有三分之二的行业估值高于历史均值,金融(银行、证券、保险)和部分上游原材料行业(石油石化、煤炭)的市净率估值处于历史底部。目前投资者关注度依然较高的行业,如计算机、传媒互联网等TMT板块在今年领跌市场,但从估值上看目前仍略高于历史均值。最新概念主题估值均值分布显示,相较市场平均水平,绝大多数概念主题处于“双高”状态,而上个月最火的OLED与量子通信估值相较而言并不贵,主要的低估值主题有燃料电池、沪股通50、民营医院。

行业估值分化明显

创业板估值仍较高

中泰证券认为,A股市场进入了价值区域。从大类资产配置的相对价值来看,市场相对价值配置系数为100。而在2012年至2014年股市运行结构性牛市行情的时候相对配置价值系数的上下边界是85-117.5,市场上下波动的幅度在-18%至18%之间,市场进入配置价值区间。

光大证券认为,近一个月以来,创业板估值上浮程度高于权重板块,整体估值分化依然明显。全部A股的PE、PB中值位于历史均值区间上限附近,依然处于高位;权重股板块估值与历史中枢相比仍属稍落后水平,沪深300处于历史均值区间下限附近;成长股估值溢价依然存在,全部中小板、创业板估值依然偏贵。

附近受益于海内外资金共同入市,多头在上周发起了一轮反攻,促使行情脱离了此前持续15个交易日的缩量震荡格局。部分券商认为,当前A股估值整体处于历史均值附近,行业板块分化较为明显,蓝筹股估值低位徘徊的同时,成长股估值依旧偏高。短期内,估值难出现明显变化,投资者应保持谨慎。

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