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[看好评级]煤炭行业周报:下游钢材库存去化 焦煤股迎来估值修复投资机会

发布时间:2018-04-19 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

 
本期投资提示:
动力煤价格持续下跌,主要源于煤电企业年度长协和月度长协履约兑现,使得电厂在消费淡季集中采购长协煤,而减少采购市场煤,使得市场煤销售不畅,市场煤成交清淡,降价压力积累放大;而对于大型煤炭企业而言降价幅度较小,利润基本保持平稳。焦煤方面,随着4 月份需求的逐步恢复,钢材库存不断去化,焦煤需求复苏,预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期,煤炭股进入估值修复阶段,重点推荐相对估值较低的山西焦化和国企改革预期较强,股价处于底部的西山煤电、潞安环能。

重要信息回顾:
港口成交清淡煤价承压,但福建已率先限制进口:本周开始大秦线开始春季检修,但是港口地区供给的减少并未对煤价行成支撑,由于传统需求淡季的来临,导致港口调出量下滑更加明显,港口市场成交清淡,动力煤价格仍旧承压,但是4 月起福建省已经发文限制进口煤,预计主要还是由于动力煤价格跌幅过快,发改委出手稳定煤价。预计动力煤价格将因此而企稳。炼焦煤方面,供给仍旧偏紧,上下游焦煤库存相对低位,随着需求陆续恢复,钢材库存逐步去化,炼焦煤价格逐步上涨。

国际原油价格高位震荡:截至4 月12 日,布伦特原油现货价格环比上涨2.15 美元/桶至70.18 美元/桶,涨幅3.16%。截至4 月6 日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.96,环比下降0.15 点,降幅4.93%。国际油价与国内煤价比值3.02,环比下降0.09 点,降幅3.02%。

大秦线检修恰逢下游需求淡季,港口市场冷淡:本周秦港煤炭日均调入量49.64 万吨/日,下降8.60 万吨,降幅14.77%;日均调出量50.07 万吨/日,下降5.06 万吨,降幅9.17%。

截至4 月13 日,秦港库存657.43 万吨,周环比上升0.86 万吨,升幅0.13%。截至4 月13 日,广州港煤炭库存253.28 万吨,周环比上升9.28 万吨,升幅3.80%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共29 艘,比上周增加4 艘,环比增幅15.25%;预到船舶日均15 艘,环比增加1 艘,增幅4.90%。大秦线检修使得港口调出量下滑,而调出量方面,随着大型煤企对新月度价格的大幅下调,下游对现货采购积极性进一步受挫,消费端控制长协兑现率,港口拉运再度降温。秦港煤炭市场交易清淡。

煤炭需求淡季使电厂采购稳定:本周六大电厂日均耗煤环比下降0.31 万吨至66.40 万吨/日,降幅0.46%。本周六大电厂库存环比减少37.73 万吨至1408.45 万吨,降幅2.61%;存煤可用天数下降0.47 天至21.21 天。南方沿海六大电厂日耗水平缓慢增加,因上游大秦线检修供给减少,近期需求淡季,电厂保持稳定采购,电厂库存保持高位,加之再次出台进口煤限制政策,预计煤价将逐步企稳。

煤炭需求淡季,海运费价格承压:截至4 月13 日,国内主要航线平均海运费环比下跌2.52元/吨,报收31.67 元/吨,跌幅7.36%。截至4 月6 日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15 万吨)环比持平,报收10.50 美元/吨。进入煤炭消费淡季,煤价不断下跌,使得需求疲弱,海运费价格承压。

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