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市盈率估值法:静态PE、动态PE、滚动PE,具体怎么看?

发布时间:2019-03-14 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

早上开盘后有股友在群里以荃银高科(300087)截图举例,询问看盘时遇到PE[动]和PE[TTM]两个数据差异很大,搞不清楚二者区别在哪里,股票配资公司,哪个数据更准一点。说到这个问题,优台网在此具体对市盈率的含义、合理水平及其不同计算方式做一番梳理,帮助投资者更好地认识市盈率估值法。

(动态PE和PE·TTE的举例)

一、什么是市盈率?

我们要为上市公司进行估值,通用的是两类估值方法,相对估值法和绝对估值法。市盈率(P/E),也称为“本益比”“股价收益比率”“市价盈利比率”,是相对估值法的最常用指标之一,用以评估股价水平是否合理,是很具参考价值的股市指针。

市盈率是指在一个考察期(通常为12个月的时间)内,某只股票每股市价与每股盈利的比率,用倍数来表示。运用市盈率指标的比例值,可以估量股票的投资价值,或者在不同的公司之间进行比较。

计算公式:市盈率=每股价格/每股收益=市值/所有者权益

用工商银行来举例,目前PE在7倍左右,意味着如果按现价买入该股票,假设公司保持不变的盈利能力,按照你所持有的股份计算,7年时间所赚的净利润,刚好等于初始投入买股票的钱。再简单地用房地产投资来说,如果房租是7年回本,就可以理解为该套房子现在的PE就是7倍。

在进行计算时,股价通常取最新收盘价。每股收益,也即年度每股盈余(EPS),有不同的计算方式,后面进行探讨。

二、怎么看市盈率指标?

在股市中,广泛谈及的市盈率通常指的是静态市盈率,用来作为比较不同价格的股票是否被高估或低估的指标。但以市盈率来衡量一家股票的质地,并非总是准确的。

一般认为,如果一家公司的股票市盈率过高,则股价存在泡沫,意味着价值被高估了。当一家公司发展迅速以及未来的业绩增长非常看好时,如果要利用市盈率来比较不同股票的投资价值,必须是同行业的企业股票比较,因为此时公司的每股收益比较接近,相互比较才有效,而行业不同差异性会比较大。

三、市盈率的合理水平?

市盈率体现的是企业如果按现在的盈利水平,要花多少钱才能收回成本。如果PE<0,说明该公司盈利为负,看盘软件上一般显示为“—”。市盈率为正,多少值算合理并没有一定的准则,但有一个大概的区间范围可以参考,并且大盘股、中盘股和小盘股的合理区间参考值有差别。

大盘股:0-10,价值被低估;10-20,正常水平;20-30价值被高估;30以上,反映出现投机性泡沫。

中盘股:0-20,价值被低估;20-40,正常水平;40-60价值被高估;60以上,反映出现投机性泡沫。

小盘股:0-30,价值被低估;30-60,正常水平,60-90价值被高估;90以上,反映出现投机性泡沫。

市盈率低,说明股价低,风险小,有投资价值;过高则说明股价高,风险大,投资应当谨慎。但不能一概而论,因为实际情况要复杂得多,市盈率高的股票多为热门股,本益比小的股票也可能是冷门股,也未必一定有利于投资。

四、市盈率分为几类?

对企业进行估值,市盈率是最基本也最重要的指标。虽然它很基础,但很多投资者实际上并不是很清楚具体是怎么计算的。

PE=股价/每股市盈率=总市值/净利润。总市值是随着每日股票收盘价的变动而变动,如果不考虑净利润变动,当股价上涨,PE就会同步上涨,在线配资平台,两者是正比例关系。

而分母净利润不同,在同一股价下,所得出的PE会有不同,两者是反比例关系。根据净利润计算方式的不同,可以将市盈率分为静态PE、动态PE、滚动PE三种。

1.静态市盈率

静态市盈率=当前的总市值/上一年的净利润,是通常所指的市盈率,但因为过去的数值并不能充分说明未来,而投资股票更多的是看企业未来发展,给投资者的决策也带来了不少的盲点和误区。

以贵州茅台为例,2018年05月14日的收盘价是742.41元,总市值为742.41元* 125619.78股=9326.1亿。2017年的净利润为270.8亿,那么它的静态PE为9326.1亿/270.8亿=34.44倍。

市盈率估值法:静态PE、动态PE、滚动PE,具体怎么看?

在优台网的贵州茅台“A股股票”页面,显示的就是静态PE数据。

2.动态市盈率

动态市盈率的计算有2种方式:

一是以未来一年的预测净利润作为分母来进行计算。现在才2018年二季度,本年的净利润要到明年才披露,这里要预测2018年净利润的话,一般以6个月内券商预测的净利润平均数作为分母。

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继续以贵州茅台为例,通过上图通达信的2018年净利润预测数据,算出预测平均数为370.71亿,所以2018年05月14日对应的2018年动态PE=9326.1亿/370.71亿=25.16倍。

二是以静态市盈率为基数,乘以动态系数。该系数为1÷(1+i)^n,其中i为企业每股收益的增长性比率,n为企业可持续发展的存续期。比如,贵州茅台未来保持30%净利润增长速度的时间可持续3年,即n=3,则动态系数为1÷(1+30%)^3=0.46,相应的,动态PE=34.44*0.46=15.8倍。两者相比,差别之大,相信普通投资者看了会大吃一惊,恍然大悟。

动态市盈率理论告诉了投资者一个简单朴素而又深刻的道理,那就是投资一定要选择有持续成长性的公司。

3.滚动市盈率

相比静态市盈率和动态市盈率,投资者对于滚动市盈率(TTM)知道的要少一些。它的计算分母是最近四个季度(仍以一年为周期)的净利润之和。

仍以贵州茅台为例,取2017年第二季度、第三季度、第四季度和2018年第一季度的净利润数据加总作为分母,净利润为270.8亿(2017年全年)-61.2亿(2017年一季度)+85.1亿(2018年一季度)=294.7亿,故其PE(TTM)=9326.1亿/294.7亿=31.6倍。

三种市盈率的估值法本质上并没有优劣之分,只是计算方法不同罢了,需要辩证地看待。在实际的运用中,每个人的看重程度会有所差别。综合来看,给企业估值,预测的是企业未来稳定获取自由现金流的能力,动态PE应该受到更多的重视。

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