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全球股票估值:新兴市场真的是最便宜的吗?

发布时间:2019-04-09 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

我们关注的是全球大部分股票的PE10估值。

乍一看,新兴市场股票明显比其它市场便宜。

然而,如果我们看看与历史的相对关系,DM Ex-US开始变得相当有趣,甚至可能比新兴市场还要有趣。

全球股票估值:新兴市场真的是最便宜的吗?

关于衰退和调整的讨论不绝于耳,我们可以原谅自己忘记了投资中的一个关键概念和工具:估值。仔细研究估值可以帮助你发现相对的机会,为自己争取时间,并帮助你超越主要的市场风险。

今天的图表来自一份关于全球股票估值的报告(该报告从更广泛的角度考察了几个估值指标)。

该图表显示了全球股市三大板块的PE10估值指标:美国、新兴市场和除美国以外的发达市场。

全球股票估值:新兴市场真的是最便宜的吗?

首先,简要介绍一下方法。这里是PE10估值比率,也就是价格除以过去10年的平均收益。这与过去12个月的市盈率(使用过去收益,在某些时候容易给出疯狂而古怪的读数)和远期市盈率(使用远期共识收益,尽管它有优势,但也有局限性)形成了对比。

PE10通过平滑收益来帮助提供一个更准确的视图,但如果在这10年中有一段时间,收益与正常或预期正常相比处于不切实际的高或低水平,它可能会提供一些误导信号……然而,这是我最喜欢的3个PEs。

无论如何,关键的结论是,在调整和反弹之后,新兴市场仍处于底部,除美国以外的发达市场也没有太大的不同,而美国则在另一个世界。我们知道,估值对预期回报的形成至关重要,在这方面,除美国以外的新兴市场和DM市场正顺风顺水地进行估值,而美国的中长期估值正逆风而行。

我要指出的一件事是,股票开户,尽管新兴市场乍一看是最便宜的,但以下是一些有趣的数据:新兴市场对美国股市的交易折价53%,而长期平均折价33%……DM Ex-US对美国股票的折价为42%,而长期平均溢价为21%。

因此,相对于它们的长期平均水平,除美国外的德国马克(DM)的交易水平比美国低63%,新兴市场的交易水平比美国低20%。此外,新兴市场的交易价格较除美国以外的DM有19%的折扣,但新兴市场与除美国以外的DM的长期平均折扣为21%。当你这样看的时候,美国DM相对来说开始变得更有吸引力。

因此,尽管新兴市场股票乍一看是最便宜的,但如果你把历史因素考虑进去,很可能DM Ex-US的相对价值更高。无论如何,除美国以外的德国和新兴市场之间的差距并非异乎寻常,因此,这无疑为全球股票配置提供了值得思考的东西。

编者按:文章只表达自己的观点,不具备投资建议,请投资者自行考虑。了解美股重磅消息,喜欢我们的朋友敬请关注和点赞,我们会持续更新。谢谢大家阅赏!期待着您的评论!

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