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A股“老剧情”重现 跨界资本“投矿”冲动乍起

发布时间:2018-03-10 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

无独有偶,主营纤维板的威华股份(002240.SZ)也布局进军锂盐行业。

21世纪经济报道记者梳理发现,其主营业务从2016年底营收占比98%以上的单一纤维板产品,逐渐拓展至2017年底营收占比71.7%的纤维板和占比26.56%的稀土及锂盐等产品。

从市场表现来看,2016年,国内钼精矿价格仅为800元/吨,2017年初涨至1000元/吨左右。到2017年下半年,钼精矿价格已涨至1300元/吨左右,今年2月20日以后,其价格再度走高,目前达到1700元/吨,刷新近五年新高。

近十年间,大批国内企业收购矿产,在2007-2012年达到了收购高峰,然而真金白银,不少石沉大海。

2018年2月12日以来,其收获了8个交易日的股价上涨。

并购的收支账

金联创钢铁行业分析师易易将这波周期行业并购“小热潮”总结为“行情好转、利润增加、政策导向去糟存精”等原因。

图片来源:视觉中国

2017年4月18日,天首发展宣布购买天成矿业持有天池钼业75%股权以及天池矿业对天池钼业享有的3.42亿元债权,股权部分对价9.64亿元。

3月9日,中国五矿集团经济研究院首席分析师左更认为,“前两年正好是矿业周期的一个低点”,这轮并购小热潮可以理解为“业务调整过程中的逢高出货”,在普遍受到追捧的周期行情下,一些白马股的下跌“更多出于大家对市场预期的调整,其股价可能已到高位,需要回调”。

眼下,一些公司正在寻找现象级的更迭。

就在3月7日晚间,美都能源(600175.SH)公告称,拟以29.06亿元现金收购主营碳酸锂生产加工的山东瑞福锂业有限公司98.51%的股权,此次收购价格,相比于瑞福锂业6.3亿元的账面净资产,增值率高达368.78%。

更为典型的一个跨界案例是,2016年依靠政府补助扭亏的天首发展(000611.SZ),意图通过并购行动,从纺织品生产贸易主业,向有色采选行业转型。

过去21个月,鲁西化工(000830.SZ)如同坐过山车,经历了狂热与失落。

趋势更迭?

资本对周期行业的青睐背后,不少业内人士对几年前的矿业收购热仍记忆犹新。

公开数据显示,尚未进行钼矿采选的天池钼业,2015年和2016年分别亏损2258.47万元与2506.62万元,值得一提的是,在此次交易中,其并未作出业绩承诺。

2017年11月6日才上市的东宏股份(603856.SH),已经在为其投资风险埋单。

在此之前,22亿元向瑞福锂业抛出橄榄枝的还有江泉实业(600212.SH),无奈该收购在2017年3月宣布终止。对此,江泉实业解释为“国内证券市场环境、监管政策等情况发生了较大变化”。

3月9日下午,21世纪经济报道记者以投资者身份致电天首发展证券事务部,一位工作人士称,“天池钼业的矿山投产时间未定,不能按原来的时间表走了,原因是资金没有到位,而且,那边山里还没有暖和,至少比这儿迟1个月才能开工建设”,其强调,公司会持续跟进并及时披露进展。

鲁西化工只是一个缩影,一个趋势却成为不少A股企业的“明牌”:正通过并购重组,牵手走入煤炭、钢铁、有色金属等周期性行业。

据最新招股书,其对宁夏英力特煤业有限公司1339.23万元的应收账款,在2016年末进行了全额计提坏账准备。

以钢铁市场为例,王国清指出,“今年春季的需求启动相对慢一些,现在库存已经达到2015年以来的三年最高点,库存压力加大,这其中有20%左右属于贸易商冬储,但也要考虑2月的春节需求停滞、钢厂生产钢材直接发往贸易商等综合因素,而导致库存的被动上升”,不过其指出,“3月15日结束取暖季后,唐山等地错峰生产实施将使得产量释放力度有所缓和,对市场还是有一定的支撑,另外预计3月中下旬将会有需求逐步释放,后续或将有一波行情启动”。

中国五矿集团经济研究院首席分析师左更认为,与前两年的矿业收购热潮不同,这次周期行业的并购热潮“只是底部的调整,企业之间进行资源置换或重新分配,态度会更加理性,对整个行业的发展更有针对性”。

如2015年7月8日,山东黄金(600547.SH)在北京设立了山东黄金(北京)产业投资有限公司,2017年4月,其与山东黄金签署了《境外矿业项目咨询服务合同》,寻找战略性的矿业资产。

一拥而上的热情过后,或许是寒潮袭来。

在宣布上述收购计划的第二天,3月8日,美都能源拿下了一个涨停。

那么,2018年的周期行情是否可持续?

这只股票在2017年牛股榜单中,排名第五位。

3月9日,曾参与完成江西德兴铜矿1500万t/a露天开采、安徽冬瓜山铜矿400万 t/a地下开采等工作,现任北京金点矿业科技有限公司总经理余绍泽告诉21世纪经济报道记者,“矿业涨跌的循环周期一般是10年左右,当矿石价格行情从波谷开始爬升时,一些新的矿山会开始投资,从设计到投产,一般需要2-3年时间产能才能释放出来,在此过程中,将经历2-3年的价格爬升期,逐步达到顶点,然后出现市场过剩,价格逐渐出现2-3年下滑,最后再经过2-3年探底,价格下跌,价格高企的矿山关闭破产”。

“在这样的政策指导下,很多企业就会主动出击,无论是2016年宝武重组,还是2017年以来,钢铁行业涌现的更多并购重组案例,都符合提升钢铁行业集中度,实现企业资产优化的政策导向。” 王国清预测。

2017年11月23日,威华股份公告称,将以8000万元收购致远锂业30%股权,加上2016年以4.15亿元增资控股致远锂业70%股权,其将揽下致远锂业100%股权。

数据显示,涵盖能源、地产开发、金融投资等多元化业务的美都能源,2017年业绩表现平平:2017年前三季度单季利润分别为3394万元、-1164万元、498万元。相比之下,尽管瑞福锂业并无上游锂矿资源,原料高度依赖于国外进口,但是2017年营收8.97亿元,净利润1.87亿元,从而两度被上市公司青睐。而背后的逻辑,离不开新能源汽车前景看涨,碳酸锂产业随之走红的市场预期。

根据公告,天首发展将以其新设立的有限合伙企业(暂定名“吉林天首投资中心(有限合伙)”)完成收购,新公司GP为上市公司全资孙公司北京凯信腾龙投资管理有限公司,出资100万元;LP之一为天首发展,出资4.99亿元。合计13.06亿元的收购资金中,上市公司自筹5.06亿元,外部资金提供方提供资金约8亿元,包括但不限于商业银行提供的并购资金、信托公司的信托计划、资管计划等。

北京金点矿业科技有限公司总经理余绍泽还回忆称,“2013年-2016年,大宗商品价格不断下跌,一些矿业资产处于低谷,那是最悲观的时候,不过我们做了一些市场分析,预测2017年上半年原材料会上涨,后来的结果验证了我们的判断,比如好多煤矿上半年非常艰难,后半年大赚。”

21世纪经济报道记者统计数据显示,2017年1月1日-2018年3月9日,包括A股和新三板在内的并购事件中,标的资产所属行业为“煤炭与消费用燃料”为32起,标的资产所属行业为“钢铁、贵金属与矿石以及非金属”为286起,合计318起并购交易。

图片来源:视觉中国

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