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山西证券:策略研究 注重市场基石_回归价值投资

发布时间:2018-02-27 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

    2017:股市分化显著,凸显基石作用2017年A股市场凸显出一系列新特征新逻辑,市场呈现出蓝筹股引领的结构性,以上证50样本股为代表的白马股与大蓝筹表现较为瞩目。



把握基本面边际变化,坚守价值投资理念。经济基本面向好:供给侧结构性改革提升工业企业新增产能或升级改造的需求;房地产去库存基本完成,房地产开发投资有望上行;消费需求及进出口有望继续上行;信贷和社会融资需求企稳回升:2017年社会融资规模持续扩大,直接融资占比回升,中长期信贷需求也有效提升;存量资金博弈以及增量资金入市利好股市;以及IPO常态化有望改善投资者预期:随着发审委加快发审频率,以及通过率降低,A股市场环境将得到改善,估值结构趋于合理。

投资者预期与偏好发生改变。A股市场中个人投资者占有绝对优势,投资者预期与实际落差差距扩大导致其风险偏好降低;A股市场风格已由高估值、高成长的投资逻辑向低估值的价值投资切换,未来市场特征和风格有望切换。

2018年股市展望。(1)夯实投资基石,回归价值投资。严监管的市场环境下,业绩稳健增长、行业龙头地位突出的公司将有望走出独立行情;(2)供给侧结构性改革深化,寻求行业龙头股。兼并重组将成为2018年的重要行情,企业盈利将持续改善,估值中枢有望抬升,龙头标的投资机会仍值得关注;(3)“二八行情”延续,关注有业绩支撑的权重股。2018年,受益经济基本面回暖,权重股行情有望延续,建议重点关注地产、金融等权重股板块,寻求有业绩支撑的权重股。


强监管、深化供给侧结构性改革背景下,行业龙头继续受益。2018年防范系统性金融风险将成为金融工作的主题,同时供给侧结构性改革的深入推进,都将使得经济结构不断优化,提升传统公司业绩。随着金融和实体经济、金融和房地产之间良性循环的逐步形成,传统周期性行业、房地产行业等行业的龙头标的有望再次受益。

2018:新时代,新变化2018年防范金融风险成为重中之重,在金融行业监管趋严、供给侧结构性改革深化背景下,新时代有望迎来高质量发展阶段,权重股、龙头股等蓝筹股有望延续行情。



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