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GARP策略,公募基金寻找“白马”的利器

发布时间:2018-09-16 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

毫无疑问,2017年是以秉承“价值投资理念”的公募基金大获全胜的一年。这一年三类股涨的最好:蓝筹、白马、科技龙头。蓝筹的上涨以大金融、汽车等股票估值回升为主线,这似乎最符合投资者对“价值投资”的认识,据金基窝基金网的观察,白马股和科技龙头的大涨让很多过于看重财务估值的投资者感到疑惑,为何公募基金对很多看起来不是那么便宜的白马和科技龙头如此偏爱?

正如麟龙基金在《价值投资=财务分析?》中提到,格雷厄姆开创了基于财务分析的价值投资,他强调估值便宜和财务上的安全边际,而此后价值投资的内涵已然非常丰富。更多的强调“以合理的价格买入优秀的公司”,“成长即价值”等新价值投资理念。一种名为“GARP策略”的投资理念深入基金选股策略中,那么究竟什么是“GARP策略”呢?

金基窝基金网可以做一个专门的解释:GARP是英文“Growth at a Reasonable Price”缩写,中文意思就是“价格合理的成长股”。我们知道,一般情况下,高成长或者确定性较强的股票其估值往往比较高,而一旦业绩不及预期面临着可怕的“戴维斯双杀”,这样的案例在A股近年案例有网宿科技,近期的苹果产业链部分个股,往往在较短时间内给投资者带来极大的损失。正如易方达平衡稳增基金在其招募说明书中提到的“即使是最具成长性的公司,其股票在一定价格上也会丧失投资价值,买入的风险较大”。

GARP策略,公募基金寻找“白马”的利器

图GARP策略思路

资料来源:股票估值网

不过一些低估值的股票,看起来便宜,往往也蕴含着成长性不足的问题,也就是所谓的“估值陷阱”,往往蕴含着比较惨淡的前景。例如前几年深陷产能过剩和行业出清缓慢的周期股,其市净率一跌再跌,投资者亦损失惨重。

为了平衡成长和估值之间的矛盾,GARP策略应运而生,彼得林奇通过该策略获得了年化超过20%的收益。基于A股来说,大成核心动力在其招募说明书中把GARP策略表述的非常贴切,证券配资,文中提到“对两类公司进行挖掘:(1)对成长型公司的价值属性进行分析,可以发现相对其成长水平较具投资价值的股票,在价值回归的过程中获得收益,规避成长性较高但已被市场过度高估的股票。(2)对价值型公司的成长属性进行分析,可以发现相对投资价值较具成长性的股票,在成长潜力释放的过程中获得收益,规避市场价格未合理反映其成长性不足的股票。”

通过金基窝基金网的分析可以了解到GARP策略的思想,既看重股票的成长性,又看重估值的便宜。由于成长性往往不可被财务分析等充分预测,股票开户,更多来自基金经理和研究员的分析能力,进而些采用GARP策略并业绩长期优秀的基金经理,非常值得投资者青睐

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