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证监会、上交所就“设立科创板”表态: “散户”可通过公募基金参与投资

发布时间:2018-11-07 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

  今年年初以来,从CDR发行意见出台到战略配售基金获批,推动新经济发展一直是监管部门的重要着力点。周一,证监会和上交所分别就在上交所设立科创板并试点注册制分别表态,明确表示将对科创板做出“差异化”安排,鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资。对于近两日创投概念股的大涨,分析人士提醒,当前创投股的概念炒作大过实质性利好,投资者应加以警惕。

  科创板将实行“差异化”安排

  上交所表示,科创板是独立于现有主板市场的新设板块。据了解,早在2015年11月上海股交中心设立“科技创新板”,也称“四新板”,转为科技型和创新型中小企业服务,目前已有200多家公司挂牌。此次设立科创板与“四新板”定位完全不同,据证监会官网表示,科创板是旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的“差异化”安排,以增强对创新企业的包容性和适应性。

  资深投资人梁沛颖向信息时报记者表示,科创板的推出将有望解决科技创新企业同股不同权、以及暂时没有盈利等方面的上市困难。“也就是说,未来尚未盈利的高科技企业,或同股不同权的企业都可以选择在科创板进行上市。”

  今年4月,证监会发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,并在6月推出CDR(中国托管凭证)细则,其中提出同股不同权的红筹公司以及净利润还处于亏损阶段的创新企业也能发行CDR。梁沛颖认为,未来通过CDR回归A股的科技创新企业很可能落地在科创板。

  此外,针对科技创新企业的投资特点,证监会特别提出,将指导上交所针对创新企业的特点,在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理,引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资,分享创新企业发展成果。

  “高新科技企业在当前可能还没有实现盈利,但企业本身有比较好的发展技术以及发展前景,更适合偏向于长期价值投资的投资者参与。”前海开源基金总经理杨德龙向信息时报记者表示,科创板在投资者的认定上可能会设置一定的门槛,以严格执行投资者适当性原则。

  英大证券首席分析师李大霄也向信息时报记者谈到,未来在科创板上市的企业发展技术和盈利特点比较特殊,这需要机构投资者为这些科创企业制定专业合理的估值模型、准确定价,从而避免重蹈创业板的覆辙,有效避免市场的炒作现象。

  试点注册制可减少对原板块冲击

  与科创板配套推出的还有注册制的试点。A股市场对注册制改革的呼声早已有之。证监会表示,2015年12月全国人大常委会对实施股票发行注册制已有授权,在科创板试点注册制有充分的法律依据。

  梁沛颖表示,与当前A股实行的审批制不同,注册制的前期审批不会对企业价值做出实质性评判,期货平台,即不会对上市公司的盈利能力或未来发展能力做过多判断,而是交由市场各利益相关方定价。光大证券分析师谢超指出,注册制有望让资本市场的定价功能充分有效的发挥作用,让资本市场充分享受优质科创公司发展的红利。

  近年来,《证券法》发行相关条文的修订以及注册制改革也一直在推进中,但注册制一直未能落实。中银国际证券分析师陈乐天指出,当前的市场环境下,配资公司哪家好,市场对IPO数量和体量非常敏感,注册制改革不具备一次性铺开的条件。在已有的板块中做试点,又容易引发“一碗水是否端得平”的问题。英大证券首席分析师李大霄也表示,此次科创板的设立与注册制的试点配套推出,正是为了尽可能减少注册制的实行对原来板块形成的冲击,协调新老股东的利益平衡。

  此次注册制试点,证监会表示,将有严格的标准和程序,在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重信息披露的真实全面,更加注重上市公司质量,更加注重激发市场活力,更加注重投资者权益保护。

  对此,杨德龙称,“注册制的试点并不意味着降低门槛,更不意味着大批量企业集中上市。”在注册制之下,交易所会根据市场的状况以及市场的承受能力来决定新股发行的数量,而不会出现大量的企业集中上市,从而对市场造成比较大的冲击。在国外成熟市场,注册制属于比较成熟的新股发行方式,通过市场化的手段来进行新股的定价和发行,更能够体现上市公司本身的投资价值,同时有利于引导投资者进行价值投资。

  创投概念股被市场炒作涨停

  受上述消息刺激,创投概念股这两天大量涨停。继周一多只创投概念股涨停后,昨日创投概念延续强势,指数大涨9.47%,板块内包括大众公用鲁信创投张江高科九鼎投资等10只股票涨停。万联证券研报指出,对创投企业而言,在目前二级市场低迷、一级市场受阻,退出通道不畅的背景下,科创板的推出丰富了退出渠道,有助于缩短投资周期、降低风险、加速收益兑现。

  李大霄认为,创投概念股的上涨当前炒作成分大过实质性利好。高科技企业在科创板上市的速度应该是有序进行的,即便是创投公司投资的企业在科创板上市,能够给创投公司带来多少实质的收益也有待商榷。对于科创板的设立,建议投资者仍然要坚持价值投资,“买好股票,而不是炒股票”。

  杨德龙则表示,科创板能够设立,并且试点注册制,对于创投概念股是一个大利好。应该说,创投概念股的上涨是有一定道理的。但目前的风险在于,科创板的设立在时间上还是存在比较大的不确定性,所以现在创投概念的上涨仍然应被视作“概念炒作”。

  机构观点:

  科创板的成立加大了股票的供给,可能会对创业板和新三板的资金形成分流,从而造成一定的不利影响。尤其是对于创业板部分估值较高、缺乏“基本面”的壳公司负面影响较大。而长期来看,科创板的成立有利于吸引更多国内的优质初创企业在A股上市,从而吸引更多的资金进入股市,对创业板和新三板的负面影响较小。

  ——财通证券

  上交所将设立科创板并试点注册制,也就意味着后续“垃圾股、壳公司”炒作价值的终结,资本市场将更加有效,公司优胜劣汰,有助于价值投资,科创板设在上交所,将助力上海打造“全国科技创新中心”。

  ——开源证券

  科创板的推出有益于解决企业融资难、融资成本高的问题。一方面,科创板的推出增加了企业对接资本市场的选择。另一方面,创投机构退出渠道的拓宽也意味着一级市场更为活跃,我们预期中小企业融资难、融资成本贵的问题将有所缓解。

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