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创业一开始,投资人想的就是清算和被收购丨创业者的悲哀

发布时间:2019-01-10 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

  创建一家初创企业有很多原因,就职于一家初创企业同样有很多原因。但是,一家初创企业能够顺利拿到外部融资,却只有一个原因,那就是资产折现能力。

  好消息

  对于大多数企业创始人来说,初创企业并不是仅仅是一份工作,而是自己创业拼搏的渴望。

  但只有渴望是远远不够的,初创企业想要向前发展、研发属于自己的产品,并且到一定阶段实现规模扩张,就必须要提前拿到足够的外部资金支持。传统意义上的借款方,也就是各大商业银行,都认为初创企业在发展过程中的风险太大,因此不愿意向它们提供贷款。所幸,20世纪后期,出现了一种叫做风险资本的全新资金来源。与银行的债务和贷款不同,风险资本会以目标公司的股权作为交换,为后者提供现金支持。

  现阶段,企业创始人能够寻求的风险资本类型非常多、范围非常广,大多是以天使投资、家族投资、风险投资和对冲基金这类私募股权的形式存在。

  其实说到底,所谓风险投资,只是私募股权金融类资产类别中的一小部分。但是,在过去的四十年当中,这一小部分已经为生命科学和信息技术等领域,提供了足够的变革动力和创新支持,在很大程度上改变了整个世界。

  坏消息

  虽然企业创始人是抱着创业创新的态度,来努力经营自己的初创企业,但投资人并不是。他们的侧重点完全不同,所看重的就只是自己的投资收益回报。而且,进一步说,他们看重的不仅仅是投资收益回报,而是相当可观的投资收益回报。

  一般情况下,初创企业的投资人,会从他们的投资人(比如养老基金的有限责任合伙人)手中筹集资金,接着通过最佳投资组合来同时投资多家符合条件、具有发展潜能的初创企业,以便分散自己的投资风险。为了说服有限责任合伙人长期提供资金支持,初创企业的风险投资人会保证在一定时期内帮助对方拿到较高的投资收益回报,并且表示通过这种形式所拿到的投资收益回报,比其他大部分投资形式所拿到的收益回报都要高。

  举个例子,平均看来,如果某位风险投资人投资了10家初创企业,其中5家投资失败、3家能够保证不亏本、剩下1、2家投资成功,能够拿到相当高的投资收益回报,弥补那5笔失败投资所亏损的资金。在最为理想的状况下,一笔成功的风险投资每年的最低收益率大概为20%。这么算下来,一笔时间期限为10年的风险投资,最终就能够拿到6倍于投资本金的收益回报。

  也就是说,为了实现20%的复合投资收益回报率,上文所说的2笔成功风险投资交易,就必须要拿到30倍于投资本金的收益回报,这样才能够保证所投资金拿到比较可观的收益回报。

  顺便说一句,通常情况下,天使投资人是没有有限责任合伙人作为投资人提供资金支持的。他们之所以决定投资,不仅仅是因为可观的收益回报,还有一些其他原因,比如说帮助一些优秀的企业创始人取得成功等等。所以说,天使投资人对于预期收益回报的要求,相对来说会比较低一点。

  与恶魔的交易

  对于初创企业创始人来说,与恶魔交易意味着什么呢?假设,你现在是一家初创企业的创始人,那么想要顺利拿到投资人的资金支持,那最好要提前列出他们有可能掏钱给你投资的几种方式。

  或许,你想要创建的,是一家未来能够改变整个世界的企业。无论实现这一目标,需要多长时间,你都可以等。但是,投资人的看法,并不是这样。他们感兴趣的,是一家未来能够改变整个世界的企业没错。但是,他们更感兴趣的,是这家企业发展到最后的资产清算事件。通俗地说,就是一个套现机会,企业投资人能够趁这个机会将公司的股票或者股权,转换成现金。正常情况下,一家企业大约要花7到10年左右的时间,才能够获得这样一个机会、成功退出市场。

  总的说来,资产清算事件,主要有两种形式:

  一是收购或者合并,也就是说为自己的企业找到一个合适的买家;

  二是公开发行股票,成为一家上市公司。

  在现实生活中,第一种收购和兼并,相对来说是比较常见的。但是,有一点,大多数企业创始人,都没有注意。那就是,风险投资人之所以掏钱给你投资,目的就是希望你到发展后期进行资产清算。他们在投资之前,对你进行资产清算的时间,是有一个预期的。而作为企业创始人的你,同样也必须要对这个预期时间点,有着清楚的认识。

  但是,为什么风险投资人最初在掏钱投资的时候,不直接告诉企业创始人这样一个事实呢?在刚开始的几年里,风险投资人希望你认认真真、脚踏实地,做好自己的本分工作,带领公司向前发展,专心研发自家公司的产品,努力找到产品市场匹配,并且顺利将产品送到潜在消费者手中,找到一定数量的用户,赚到一定数量的收益。

  只有当公司从探索商业模式阶段,向实现业务增长阶段转变的时候,投资人才会开始往公司里安排全新的、专业的管理团队,来帮助公司实现规模扩张,并且指派特定的业务发展总负责人,去寻找有收购意愿的公司,或者为自己的公开上市做准备。

  但问题就在于,如果说现在企业创始人只是纯粹的科技工作者,资产清算和退出市场所采用的战略方法比较类似,那么这种放宽心、闷头寻找资产清算机会的策略才会起到作用。可现在已经是21世纪了,这种方法早就起不到作用了。作为一家企业的创始人,你的价值和作用,不仅仅是为企业找到套现机会,进行资产清算,你还有其他的事情要做。就算你有能力顺利帮自己的企业,找到一个各方面条件都合适的潜在收购方,给企业增加价值,那也不能成为你只关注资产清算的理由。总而言之,从企业创始人的角度来看,仅仅关注发展后期的资产清算,并不是一个明智的决定。

  下面,我将分为六个步骤来介绍,希望能够帮助有需要的企业顺利找到潜在收购方。

 

第一步:搞清楚自己的企业通过何种方式和渠道产生价值

  举个例子,在你所处的行业当中,各家是不是还通过古老的赚取收益的方式来产生价值,比如说Square、Uber和Palantir等?如果是的话,那他们所赚取的收益,是通过什么样的方式来衡量的?是订单数量,还是经常性收益,又或是生命周期价值?对于有收购意愿的公司来说,你所带来的价值,能否等同于所赚取收益的几倍?

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