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安信基金:A股下跌估值偏低 价值投资正当时

发布时间:2019-02-11 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

【安信基金:A股下跌估值偏低 价值投资正当时】截至7月4日收盘,上证指数报收2759.13,自2018年01月29日的最高点3587.03,跌幅已达23.08%。综合而言,我们可以认为目前A股市场已经处于历史上明显偏低估的状态。虽然股票价格短期会在一定程度上偏离公司的价值,但长期终归会回归基本面的投资逻辑。(安信基金)

  截至7月4日收盘,上证指数报收2759.13,自2018年01月29日的最高点3587.03,跌幅已达23.08%。从上证综指来看,市场已经接近2016年砸出的深坑。

  投资是一项理性的工作,有几个比较关键的问题我们需要分析清楚。

  现在市场到达底部了吗?

  表征蓝筹股市场表现的沪深300指数,创立以来市盈率历史中位数为14倍,市净率历史中位数为1.8倍,而当前该指数的市盈率为11.5倍,市净率为1.34倍,均处于历史后1/4分位的水平,其中市净率水平离历史最低的1.2倍仅有10%的距离。

  表征中小市值股票市场表现的中证500指数,其估值情况与沪深300指数类似,也已经处于历史后1/4分位水平。综合而言,我们可以认为目前A股市场已经处于历史上明显偏低估的状态。

  接下来市场怎么走?

  2018年上半年已经过去,下半年市场会不会反弹是很多投资者关心的问题。巴菲特的名言相信大家都不陌生:“股票价格短期是投票器,长期是称重机。”股票价格短期受到很多非公司基本面因素的影响,会出现一定的波动,而上市公司的内在价值远没有市场价格波动剧烈。

  虽然股票价格短期会在一定程度上偏离公司的价值,但长期终归会回归基本面的投资逻辑。

  可以肯定的是,站在现在这个时点上,拉长周期来看,我们认为市场上涨的概率明显大于下跌的概率。无论是从历史估值角度,还是上市公司盈利增速来判断,我们都认为现在是一个很好的投资时点。

  历史已经反复证明,市场的投资机会总是在下跌中孕育,在上涨中消失。在市场很多参与者出现恐惧情绪的时候,我们需要保持理性和适度的“贪婪”。

  应该赚的是什么钱?

  做一个坚定的价值投资者,投资收益主要来源于以相对便宜的价格买入我们看好的优秀公司。在此过程中,这些优秀公司盈利的持续增长能够帮助我们赚取双重收益。

  第一,在优秀上市公司业绩持续增长的过程中,公司本身内在价值会随着时间推移不断提升,我们会分享优秀公司的成长成果;第二,当股票价格向下偏离上市公司内在价值时,股价回归价值的过程会给我们带来第二重收益。

  如果市场波澜不惊,我们往往只能赚到第一重收益。但市场出现大起大落时,往往会给我们抓住第二重收益的机会。这第二重收益,其实是市场的恐慌情绪给予我们的回报。

  一年有四季,冬去春来、夏末秋至,没有人会认为严寒和酷暑能够持续整年,也没有人会认为一年只有舒适的春秋。冬天孕育、春天播种、夏天生长、秋天收获,这是万物生长的规律。

  投资其实也一样,虽然不像一年四季那么精确,股票配资,但历史也反复地证明投资周期性的存在以及理性投资、长期投资的重要性。

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