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骏伟资本徐炜哲:A股正向成熟市场转型 践行价值投资正当时

发布时间:2019-02-12 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

今年以来,A股市场出现两极行情,白酒家电等价值股屡创新高,而高估值的中小市值股票股价不断下行。对于当下这种结构分化,职业投资者怎么看?近日,中国基金报记者采访了骏伟资本董事长、投资总监徐炜哲。作为一名价值投资者,徐炜哲喜欢在股价低于股票内在价值时买入,在股价高于内在价值时卖出。也正因为主要持有价值股,徐炜哲管理的产品契合了当前市场风格,今年以来获得了不错的收益。

  今年以来,A股市场出现两极行情,白酒家电等价值股屡创新高,而高估值的中小市值股票股价不断下行。对于当下这种结构分化,职业投资者怎么看?近日,中国基金报记者采访了骏伟资本董事长、投资总监徐炜哲。作为一名价值投资者,徐炜哲喜欢在股价低于股票内在价值时买入,在股价高于内在价值时卖出。也正因为主要持有价值股,徐炜哲管理的产品契合了当前市场风格,今年以来获得了不错的收益。

  徐炜哲认为,中小市值股票整体估值仍然偏高,还有继续回归的需求。待估值回落后,一些优质成长股投资价值将会显现出来。而当下即使涨了不少,家电、安防、白酒、保险等价值板块仍有不少个股处于低估,具有明显的投资吸引力。

  在徐炜哲看来,A股市场个股分化还将持续。现在既非牛市也非熊市,而是处于股价和估值向基本面回归的过程当中。长期以来,A股市场盛行投机,概念炒作和壳资源炒作,这和A股的制度和所处的历史阶段有关。然而从今年开始,A股市场正在朝着成熟市场的投资风格转变。

  首先,随着深港互通的打开,两地资金大部分可以自由流动,从而拉低了两地的估值差异,资金从高估值的股票流向低估值洼地。同时,海外投资者的参与也优化了A股的投资者结构,使其朝机构化、基本面投资方向转变。其次,监管层的方向十分明确,中国经济的基础在制造业,资金要为实体经济服务,而不是空转套利。资金的空转和投机行为不仅妨害了实体经济发展,也不利于社会的公平正义。因此,今年以来监管层提高资金利率,收紧银行同业资金,都是为了使资金成本提高,资金空转套利的空间越来越小,从而脱虚向实。简单一点说,就是房子是用来住的,不是用来炒的;保险是用来保障长期风险的,不是用在股市上的;股市是用来投资的,不是用来投机和炒作的。看清这一点,对A股的走势就很清楚了。目前A股市场80%的个股市盈率仍然高于30倍,中位数仍然有40倍左右。我们看好的家电、安防等行业估值普遍低于20倍,而且在国际竞争中具有优势,成长性确定,这也是看好这些行业的根本原因。

  第三,IPO实质上的注册制已经在进行中,炒股配资,从而推动了中小市值股票的价格回归。从目前来看,A股市场个股分化仍然会继续,那些成长性好、估值低的个股会持续向好,大部分股票仍然会在挤泡沫的过程中。而作为机构投资的优势就在于发掘价值低估的个股,从而获得超越市场的回报和绝对收益。

  曾在里昂证券、国投瑞银基金等专业机构任职、有着15年从业经历的徐炜哲秉承从基本面出发的价值投资理念,他说他的投资策略很简单,遵从价值投资原则,在股票价格低于公司内在价值时买入,在股票价格高于公司内在价值时卖出。徐炜哲介绍他是从三个方面去寻找投资标的的:首先是由安全边际。估值是否合理和具有足够的安全边际是考量投资标的的重要指标,也是风险控制的手段之一;第二,要有进入壁垒。公司所处的行业是否具有足够高的进入壁垒,从而保证利润的持续性;第三,所研究的公司必须在能力范围之内。徐炜哲举例说,他去年底买入一只厨电股,就是基于上述投资理念。当时该股票市盈率只有15倍,证券配资,并且具有较好的成长性与护城河,股价明显低于公司内在价值,股价今年以来涨了40%多,安全边际已经不那么高,逐渐高于企业内在价值,因而做了部分减持。

(原标题:骏伟资本徐炜哲:A股正向成熟市场转型 践行价值投资正当时)

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