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754797联泰转债值得申购吗?联泰转债新股申购分析

发布时间:2019-02-12 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

  1月23日联泰转债发行3.9亿元,联泰转债(申购代码:754797)对应正股联泰环保(603797)主营市政给水、污水处理项目、生态环境治理工程投资及运营;再生资源回收利用加工与销售;环境污染防治专用设备的生产和销售、技术咨询及配套服务;高科技产品开发。

  条款分析

  本次可转债发行期限6年,票息为递进式(0.3%,0.5%,1.0%,1.5%,1.8%,2.0%),到期回售价为106元(含最后一期利息)。主体评级为AA-,转债评级为AA,按照6年AA中债企业债YTM 5.05%计算,纯债价值为82.49元,YTM为1.80%。发行6个月后进入转股期,初始转股价12.31元,1月18日收盘价为12.17元,初始平价98.86元。条款方面,15/30+90%的下修条款,15/30+130%的有条件赎回条款,30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为14.87%。

  行业状况

  公司主营业务为城镇污水处理设施的投资、建设和运营管理,属污水处理行业。

  公司所处的污水处理行业,按照国家统计局《国民经济行业分类》(GB/T 4754-2011),属于“水的生产和供应业”中的“污水处理及其再生利用”(代码:4620);按照证监会《上市公司行业分类指引(2012年修订)》的行业划分,属于“水利、环境和公共设施管理业-生态保护和环境治理业”(代码:N77)。

  从量上看,2008-2015年我国的污水排放总量持续增长。其中工业废水排放总量已逐渐趋于稳定甚至出现下降趋势,而城镇生活污水排放量仍持续增长并有加快的趋势。2008年,我国生活污水排放量为330.0亿吨,而到2015年生活污水排放量已达535.20亿吨,年均复合增长达6.23%。同时,截至2012年我国的废水整体处理率仍不足70%,与发达国家相比仍有较大的差距。

  竞争地位

  公司自成立以来一直专注于城镇污水处理投资、建设和运营。公司成立以来,配资公司哪家好,坚持精耕细作,追求质量,并以城市重大项目为切入点,通过打造精品工程,不断形成核心竞争优势,稳步开拓市场。经过几年的发展,公司积累了丰富的行业投资、建设及运营经验,拥有较强的技术研发实力并建立了高效的管理运营体系,项目运营规模不断增大,市场影响力不断增强,逐步在行业内树立起了具有一定知名度和影响力的品牌形象,是国内污水处理领域的优秀民营企业之一。

  目前,公司已在湖南和广东区域拥有多个投资运营项目,其中长沙岳麓项目现有处理能力达到30万吨/日;汕头龙珠项目现有处理能力达到26万吨/日。公司凭借着先进的管理、过硬的质量和优质的运营服务,先后获得“汕头市先进集体”、“汕头市环境保护示范点”、“汕头市民营科技企业”、“广东省2007-2013年度环保诚信企业”、 “广东省环境教育基地”、 “长沙市公用事业系统先进单位”、 “邵阳市公用事业系统先进单位”、 “安全生产先进单位”、 “城市污水处理优秀企业”、 “广东省环保产业AAA级信用企业”、 “„十二五‟广东省环境保护产业骨干企业”等荣誉。

  小结

  规模较小,不受主流机构喜爱。截止今日对应正股联泰环保(603797)转股价值99.11,溢价率0.9%,基本平价,没有足够的安全垫。

  联泰环保(603797)主要经营污水处理项目、生态环境治理,属于环保行业,印象中环保行业很赚钱但不见钱,简单说就是资产周转率低,之前类似企业已作分析,不再详细。本次可转债募集资金主要投向长沙市岳麓污水处理厂提标改造及扩建工程,未来有望成为新的增长动力。

  公司在路演中没有明确大股东申购比例,预计会申购一部分,没有开设网下申购,股票配资公司,结合发行总量,预计顶格申购将中6签,谨作参考。联泰转债(754797)属于沪市转债,虽然上市较快,也要春节后,虽然目前溢价来看,不会破发,但是距离上市还有一段时间,封闭期间主要看正股表现,环保转债不受市场待见,正股没有较大表现,预期收益有限,稳健者可以放弃申购。转债下修条款较松,如果明日正股大涨,预计申购4分之一,目前申购很鸡肋,更多机会留在上市博弈。

  南方财富网微信号:南方财富网

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