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关于金融期权的特点及其定价原理(2)

发布时间:2018-02-13 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

  尽管B-S模型使用了高深的数学工具,其算式令人望而生畏,但是基本原理却并不深奥难懂,因为它所依据的就是虚拟资本和无形资产定价的收益折现法。期权作为一种权利,与版权、专利权和特许经营权性质一样,其买卖价格,即期权费的定价也应当使用收益折现法倒推出其资本化价值,以作为期权买卖双方的交易基础。因此,可得如下的计算公式:

  外汇期权交易可以追溯到最简单的即期外汇交易,当即期外汇交易的交割日期延长到两个银行营业日以外时,就成为一种新的外汇交易,即远期外汇交易。所以,远期外汇相对于即期外汇而言,就是其一重创新所得的金融工具。而当远期外汇交易改变其交易方式,由场外的自由签约转变成在交易所内按标准合约进行交易,便产生了外汇期货这种新的金融工具。这样,外汇期货既是远期外汇的一重创新,同时也是即期外汇的二重创新。如果外汇期货再改变其交易对象,即由买卖有形的金融商品改为买卖无形的选择权,这就是外汇期权交易。因此,外汇期权既是外汇期货的一重创新和远期外汇的二重创新,而且也是即期外汇的三重创新。当外汇期货交易与期权交易交叉结合在一起,就形成了新的金融工具——外汇期货期权(options on foreign currency future)或外汇期货式期权(futures-style options)它们对即期外汇来说,已是其四重创新了。

  

关于金融期权的特点及其定价原理

  金融期权在当前金融交易中最具特色。它既能有效地转移金融风险,又能保护投资者的资金安全,使其进退自如,立于不败之地,所以被人誉为金融工程中的核心工具。

  由上表可知,该期权的每股买权的预期收入$即内在价值0.55美元。再根据收益折现法把它化为现值,按复利公式除以1美元的6%年利的3个月本利和,即1+0.06*3/12=1.015美元,从而得该1股买权的理论价值为:0.55/1.015=0.542美元

  5.e是按r利率在t时间内所求得的连续复利率,即一年内计息次数呈无穷大时的利率,它近似于以e(无理数2.71828)为底,时间乘无风险利率作指数所求自然对数的真数。用e作分母(常写作e),意味着该欧式期权收入期望值,以无风险利率折现。

  上式中,C为买权的期权费。如果将此自拟公式与B-S模型相对比,则可发现:两者除使用的数学工具有初等与高等的区别外,它们的基本思路和算式结构还是一致的。因此,可以把此公式作为理解期权定价理论的入门知识。

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