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美联储加息“靴子”落地 利用外汇现货期货基差产品管理市场风险

发布时间:2018-04-13 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

  北京时间3月22日凌晨2点,美联储宣布加息25个基点,联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%,这是美国年内首次加息,同时也是鲍威尔任美联储主席以来的首次加息。美联储还预计,2018年还将加息两次,预计会在2019-2020年更加陡峭地加息。4月提高缩表的力度。此外,联储上调了今明两年GDP增长预期和明后两年核心PEC通胀预期。

  加息靴子落地后,美元却“飞流直下”,天量买单涌现,美元指数录得两个月来最大单日跌幅。美联储3月FOMC会议的决定略显鸽派,从鲍威尔的声明中可以看出,美联储似乎并没有非常急切地提高利率。会议结束后,美元汇率上下波动,但最终还是决定转向下行。可以看作是,市场对没有上调今年加息预期以及对长期的小幅调整这一情况做出了反应。

  另外值得注意的是,加息前夕, 3个月美元同业拆借利率(Libor)一度触及2.2018%, 连续第29个交易日走高,创下2008年底以来最高值,加之美元隔夜拆借利率(OIS)涨幅收窄,至1.4463%,令Libor-ois利差扩大至2009年5月以来最大值55.5个基点。由于Libor-ois利差一直被视为衡量美元流动性松紧的重要参考指标,随着上述利差持续走高,全球金融市场对“美元荒”的担忧悄然加剧。

  业内人士认为,此前,欧洲兑美元期货的投机净空头持仓连续两个月增长,净空头仓单一旦增加至历史新高值365万关口,表明大量全球资金正在押注美联储年内加息4次,助推Libor-ois利差不断创新高,同时,也让全球大型银行纷纷惜贷,令美元流动性逐渐吃紧。而目前来看,鸽派加息声音或有望抑制Libor-ois利差继续走高。

  随着Libor-ois利差扩大,逾百万亿美元金融衍生品与贷款正受到日益严峻的估值调整冲击。投资者可以运用芝商所(CME Group)联邦基金/欧洲美元(FF/ED)跨商品价差合约捕捉Libor-OIS利差扩大带来的交易性机会或者对冲美元Libor抬升下的融资成本上升的风险。

  美元贬值,商品货币借机攀升,美元兑一篮子货币都有不同程度下跌。在美元现货与以美元作为报价货币的外汇期货价格出现明显价差的情况下,外汇交易者可以利用芝商所(CME Group)将于3月26日在其电子交易平台CME Globex上推出的现货外汇基差工具FX Link管理外汇市场风险。这将是场外现货外汇和CME集团外汇期货市场之间有史以来的首个限价指令簿。初始品种范围包括以下货币对的场外现货外汇和前3个月到期月期货之间的价差:欧元兑美元、日元兑美元、英镑兑美元、加元兑美元、澳元兑美元、墨西哥比索兑美元。

  利用FX Link可以同时执行外汇期货合约和场外现货外汇交易,可无缝连接这两个市场。它以期货和现货之间的价差报价和交易,两边都以场外报价惯例表示。基差交易的买方买入芝商所外汇期货并卖出场外现货外汇,卖方卖出芝商所外汇期货并买入场外现货外汇 。

(责任编辑:邵一迪 HF116)

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