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2019年国内期市猜想

发布时间:2019-02-10 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

  展望2019年,世界经济下行压力增大,中美贸易摩擦仍面临不确定因素。我国期货市场将在机遇与挑战中砥砺前行,力求在国际化和服务实体经济方面取得更大的成绩。一方面,2019年,更多期货品种有望引入境外交易者,期货经营主体将逐步扩大在境外的业务布局,市场法律法规及监管制度将逐步完善;另一方面,期货市场将在服务实体经济的过程中迎来发展新机遇,期货期权品种将持续扩容,期货风险管理业务不断创新,服务实体能力进一步增强。

  世界经济下行风险加大  中国经济稳字当先

  2019年,世界经济发展不确定性因素增多,下行风险加大,增长速度预计进一步放缓。美国经济见顶,预计有所回落。首先,2018年年底,美国10年期国债与2年期国债收益率均创下近10年来新低。国际经验表明,“10-2”利差是宏观经济运行的重要先行指标,利率曲线的扁平化可能预示着美国经济增速未来会有回落。其次,减税对经济增长的拉动效应减弱,高利率对房地产等产业的影响逐步显现,再加上中美贸易摩擦给经济带来的不确定性,美国经济增长的内生动能削弱。最后,美联储利率政策存在不确定性。2019年美联储加息预期很明确,但是具体加息次数仍然未知。美联储加息对新兴市场将产生外部溢出效应,可能成为诱发新兴市场新一轮货币危机的导火索,从而对全球经济产生负面影响。欧洲方面,形势严峻,整体并不乐观。各国经济发展失衡、英国脱欧及地缘风险加剧,都可能使欧洲经济面临下行风险。

  国内方面,2018年我国外部环境严峻复杂,经济运行稳中有变,变中有忧。2019年,经济发展“稳”字当先,工作重点将围绕“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”展开。政策方面,宏观调控强调“逆周期调节”和“稳定总需求”,重心将从前两年的供给侧调结构转向需求侧、逆周期。具体来说,财政政策将加力提效,更大规模的减税降费政策有望出台,地方政府专项债券规模也将出现较大幅度增加。货币政策在稳健的基调下会松紧适度,有利于保持市场流动性的合理充裕。同时,针对民营企业和小微企业融资难、融资贵问题,预计金融机构将加大对民营企业和小微企业的融资支持,降低其融资成本。

  供需利好逐渐弱化  大宗商品易跌难涨

  2018年,中美贸易摩擦的冲击以及去杠杆引发的经济阵痛,使得期货市场行情一波三折。黑色系品种方面,钢铁行业已经在2018年完成“十三五”的1.5亿吨去产能目标,受环保限产政策的影响,行业在相当长一部分时间处于高利润状态。一季度,市场价格整体下跌,主要原因是螺纹钢铁矿石、焦炭库存创新高以及中美贸易摩擦、去杠杆引发的市场悲观情绪。二三季度由于库存持续下降,超过市场预期,伴随央行降准、中美贸易摩擦局势缓和以及基建需求的上升,钢材价格又持续上涨。从四季度开始基建需求下滑,消费预期悲观,价格又出现下跌。农产品方面,豆粕同样因为中美贸易摩擦演绎了“过山车”行情,豆油价格则创下了近10年来的新低。

  展望2019年,在供需利好逐渐弱化的情况下,大宗商品价格整体易跌难涨。黑色系方面,需求塌陷将导致其价格继续保持低位。目前来看,供给方面存在边际放松的迹象。从需求来说,汽车行业增速低迷、房地产行业下行压力大,且伴随着持续的政策压力,未来房地产开工率将下滑。能源产品方面,原油价格走势至关重要。原油在2018年第四季度经历了大幅下跌,主要原因是美国豁免对伊朗制裁,使得市场预期迅速转变。2019年,对于原油供应过剩的担忧仍在持续。从2019年第三季度开始,美国页岩油主产区管道的逐步开通,将使得被抑制的页岩油产量冲击全球市场,在可预见的未来供给将增长。此外,受贸易紧张局势和其他因素影响,需求可能出现疲软势头。农产品方面,南美大豆播种已经完成,预计未来供应充足。但受非洲猪瘟影响,下游需求减弱。受多种因素影响,豆粕期货价格将出现下行走势。

  先发品种以点带面  国际化新品种蓄势待发

  随着“一带一路”的推进与我国期货市场的不断成熟,期货市场国际化是未来的必然趋势。2018年是中国期货市场国际化元年,原油期货鸣锣上市,铁矿石期货以及PTA期货成功引入境外交易者。原油期货上市以来,市场运行稳健,境外交易者有序参与,功能发挥良好,为其他品种的国际化积累了宝贵经验。

  原油及铁矿石作为首批国际化期货品种,具有“以点带面”的重要作用,期货品种国际化将带动整个期货市场的国际化。第一,我国期货品种上市时间有先后之分、成熟程度迥异,原油期货的品种建设经验将给其他品种国际化提供借鉴。铁矿石期货作为期货市场的存量品种,股票配资公司,其国际化的运作经验会为其他存量品种国际化积累经验。第二,期货品种国际化通过“引进来”与“走出去”的方式,促进投资者的国际化。“引进来”就是通过国际化品种引进境外投资者,“走出去”就是期货公司借助国际化品种开展境外业务,同时让中国价格逐步参与到国际定价机制中去。未来,为了更快地推进期货市场对外开放进程,期货交易所在国际化品种创新方面将会有新的突破:上期所以原油期货的稳步发展为契机,推动投资者结构的国际化,将推动铜、螺纹钢、20号胶等期货品种的对外开放进程;郑商所2015年已经推出了甲醇的保税交割业务,借鉴PTA期货的成功经验,可以考虑甲醇期货引入境外投资者;大商所可考虑推动棕榈油、黄大豆2号等作为开展国际化业务的农产品期货品种。

  深化开放布局境外  强化合规防范风险

  目前,期货经营机构根据自身的国际化战略进行了相应的布局。大商所为配合铁矿石期货的国际化,在新加坡设立了首个境外代表处,以加强与新加坡方面的联系。此外,大商所还注册了全球法人识别代码,便于交易所国际化业务的顺利开展。上期所原油等部分品种与“一带一路”沿线国家有一定关联,目前正筹划在境外设立交割库等工作。中金所欲将自身的期货品种设计制度移植到“一带一路”沿线国家,并在未来组成自己的国际专家顾问委员会,向发达市场学习先进经验。郑商所也将在新加坡设立境外代表处并获得了批复,目前正在进行相关的筹备工作。此外,我国境内多家期货公司也在境外设立了分支机构,进行了初步的国际化布局。

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