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潜力浮现:这3股值得一看(名单)

发布时间:2019-02-09 来源:mrchy.com 编辑:顶牛股

 
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  恒顺醋业:五个品种提价,将小幅提升毛利率
  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:李强日期:2019-01-07
  事件:公司公布部分产品提价的公告,对旗下5个品种产品提价。基于包装材料等成本上涨因素,为便于进一步聚焦A类产品战略、理顺价格体系,恒顺香醋系列平均提价幅度为15.04%,该系列产品2018年全年销售额约为9,685万元;陈醋系列产品平均提价15.04%,2018年全年销售额约为4,861万元;料酒系列产品平均提价幅度为10%,2018年全年销售额约为4,391万元;镇江香醋【K型010072】系列产品平均提价幅度为10%,2018年全年销售额约为3,716万元;镇江香醋【金恒顺115050】系列产品平均提价幅度为6.45%,2018年全年销售额约为958万元。

  五个品种营收占比小,提价对业绩有一定贡献。据公司披露销售额,2018年该五个品种销售额总计达2.36亿元,占总营收约13.64%,综合提价幅度12.96%。在提价不影响该部分产品销量的前提下,预计提价将提升公司整体毛利率一个百分点。此次提价是2010、2014、2016年提价中提价幅度最大的。前三次提价幅度均低于10%。对比恒顺三次提价前后公司营收的变化,2010、2014年公司提价后一个季度的营收环比均回落,提价后公司销量减少。而2016年公司提价后,公司营收提升。公司的提价能力在逐步改善,这包括了公司品牌力以及对经销商的库存控制力的提升。本次提价涉及产品范围较少,并采取了优势产品提价多,薄弱产品提价少的策略,预计提价对销量影响较小。

  醋类产品增长空间广阔,产品结构不断改善。2017年恒顺醋业的销量在全国食醋行业中位列第一,但占比仅为4%,远低于酱油行业第一名海天的市占率(16%)。公司将在华东成熟市场落实渠道下沉,积极拓宽餐饮渠道,并且拓宽外沿市场。另外,公司推出"三年陈"、"六年陈"和"十年陈"为代表的高端香醋,毛利率超50%。随着十万吨高端醋新产能逐步投产销售,公司产品结构将进一步优化。

  盈利预测:预计2018-2020年EPS为0.39、0.46、0.49元,对应PE为26、22、21倍,维持"增持"评级。

  风险提示:销售不及预期;原材料价格变动
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  中财网

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